国产半导体设备，发展提速。
12月5日，半导体行业协会宣布，2024年10月全球半导体销售额达到569亿美元，不仅创下了历史新高，也标志着该行业连续第七个月实现销售额增长。
“一代设备、一代工艺、一代产品”，半导体设备处在整个半导体行业的最上游，是半导体行业的基础和核心。
2024年三季度末，半导体设备板块的合同负债达201.82亿元，同比增长13.99%，部分订单已转化为收入。在第三季度，长川科技、中微半导、北方华创等公司的业绩都开始释放。
其中，长川科技堪称是半导体最强三季报，业绩表现远超通富微电、北方华创、韦尔股份、中微公司等半导体龙头公司。
而且，值得一提的是，长川科技是国内唯一实现了测试设备全覆盖的半导体设备公司。
最强三季报，净利润大增268倍
2019-2022年，长川科技的业绩出现了放量增长，基本是一年翻一倍的速度。但是，这个增长势头在2023年戛然而止。
2023年，公司实现营业收入17.75亿元，同比下滑31.1%；归母净利润4,515万元，同比大幅下滑90%。这主要是与半导体行业的周期变化有关，下游客户的需求放缓。
长川科技的下游客户，长电科技、华天科技、通富微电、华润微、士兰微等公司的业绩，都在2023年出现了不同程度的下滑。
那么，长川科技为什么会有如此好的业绩呢？
从2023年开始，受人工智能等新兴行业需求激增影响，先进封装市场正成为封测行业新增长点。
先进封测的崛起，带动了封测设备的需求大增。而在封测设备中，测试机、分选机和探针台是价值量最高的三个产品，尤其是测试机价值量占比高达63.1%。
长川科技在A股知名度虽然不如及北方华创、中微公司和盛美上海等半导体设备公司，但是却是国内测试设备龙头，是国产替代的主要力量，具有不可替代性。
从营收结构看，2024年上半年长川科技的测试机营收占比为60.9%，分选机占比为30.87%，探针台等占比8.23%。
也就是说，长川科技覆盖了半导体封测设备价值量最大的环节。
公司能够增收更增利的主要原因，就是公司毛利率71.8%的测试机在营收中的占比由2023年的32.97%，大幅增长到今年60.9%，占据了长川科技近72%的利润来源。
国内唯一，测试设备全覆盖
如果，从更长的时间线来看，长川科技业绩增长的因素主要有两个：内生增长和外延并购。
1.内生增长-自主研发
作为半导体公司，长川科技保持高强度研发投入，从2020年的1.92亿元增长到2024年三季度的6.73亿元，年复合增速高达50%，研发费用率始终保持在20%以上。
而同为测试设备生产商的华峰测控，研发费用率是19.48%。
凭借自主研发和不断并购，长川科技已经成为国内唯一一家已实现测试机、分选机、探针台等集成电路主要测试设备全覆盖的上市公司。
目前，长川科技生产的集成电路测试机和分选机等产品已获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路厂商的使用和认可。
不过，长川科技美中不足的就是公司的现金流。
近五年，公司的经营现金流净额不太稳定，忽高忽低。当然，这也是半导体类企业的通病。
毕竟，长川科技目前还处于一个烧钱阶段，需要不断的研发技术、抢占市场，公司的自我造血能力相对较弱。
结语
长川科技是国内唯一的测设设备全覆盖厂商，目前公司处于一个业绩快速放量的阶段，技术优势比较明显。未来，公司有望在半导体回暖和国产替代的双重逻辑下，拥有较为充足的成长动力。
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来源：飞鲸投研
