“等了三年,终于来了。

根据佳兆业这份最新债务重组方案,郭英成的大股东之位,也可能岌岌可危。

佳兆业重组细节曝光!郭英成押上老板之位

佳兆业的境外债务高达122.7亿美元,合计892亿人民币。

研究佳兆业的债务重组方案,不得不感叹:

只要一天还是上市公司,股份就还有用武之地。

不仅可以用来抵债,就连债权人小组工作的费用,都可以通过发行股份来支付。

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房企,也是真没钱了。

佳兆业这123亿美元的债务,方案是:

1.发行六档美元债,新债替换旧债。

而新债的资金偿还来源,是佳兆业卖资产(包括一系列旧改项目)。

2.发行八档强制可转换债券。

可转换为公司新股份,即将债务变成股份,将债主变股东。

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不过,比较离谱的来了。

佳兆业预测的可转换股份的数目巨大,且可转换股价预测值溢价24-41倍。

首先,假设最终厘定瑞景计划可回收率比率为0%,而佳兆业计划可回收率比率为100%,佳兆业预测:

将发行68.92亿美元的强制可转换债券,其中ABC档的发行本金总额为12亿美元,DEFGH档的发行本金总额为56.92亿美元。

而假设68.92亿美元的强制可转换债券全数转换,最多可转换为130.16亿股新股份。

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130.16亿新股有多夸张?

目前,佳兆业的总股本也仅仅是70.15亿股。

130.16亿新股,相当于佳兆业的股本疯狂扩容,现有股东的股权也会被显著稀释。

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而且,假设配发及转换股份后,这130.16亿新股占公司已发行股本约65%。

换言之,郭英成不惜压上第一大股东的位置。

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而且,支付债权人小组工作费用的2688万美元,佳兆业也付不起了,将通过配发21亿股份方式支付。

相当于,可转换债券+支付债权人小组工作费用合计要配发的股份达到:

151亿股。

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看下图就很清晰了,假设上面统统践行,佳兆业的股权架构将变成:

原第一大股东及创始人郭英成,持股比例从25.54%降至8.04%;

原第二大股东富德生命人寿保险持股比例从21.92%降至6.9%。

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强制可转换债券持有人的持股比例高达58.44%。

就连债权人小组成员的持股比例9.43%,都超过郭英成和富德生命人寿。

佳兆业未来,也许会面临易主。

佳兆业重组细节曝光!郭英成押上老板之位
图源视觉中国,已授权

悉数转换强制可转换债券后,佳兆业的公众持股数量超过80%,目前佳兆业债权人数量超过2203名。

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有意思的是,佳兆业称,强制可转换债券的转换价格估计为4.05港元、4.75港元/股。

要知道,现在的佳兆业是一家“仙股”公司,今日收盘仅0.198港元/股。

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这个转换价,和近期佳兆业股价相比,溢价相当高。

以ABC档为例,4.75港元/股的可转换股价,较收市股价溢价2413%-4103%。

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并且,佳兆业基于上半年的财务报告分析,瑞景计划债权人的清盘可回收率为2%,佳兆业计划债权人的清盘可回收率更少,只有1.21%。

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天啊,这比恒大当初公布债务重组方案披露的清盘回收率还低!

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恒大去年公布的债务重组方案

债权人也只能从了佳兆业,毕竟真清盘的话,可能连渣都不剩。

而最新的瑞景计划可回收率至少有62.3%,佳兆业计划则为37.7%。

佳兆业还在ICU中,上半年,净亏损扩大至90亿。

2021年以来,佳兆业在三年半时间,累计净亏损达550亿元,堪称天文数字……

佳兆业重组细节曝光!郭英成押上老板之位

截至目前,佳兆业的有息负债为1350.78亿元。

其中短期有息负债为1176亿,而现金只有区区7.46亿。

难怪连债权人小组的重组费用(部分,约1.96亿人民币)都要用发行股份的方式支付,“太穷”了……

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都曾称佳兆业为“不死鸟”,10年前因锁房风波陷入债务危机,中途停牌三年都仍能“活过来”。


当佳兆业再次爆雷,理财、境外债先后出现逾期未兑付。

深陷债务泥潭,业绩困顿,佳兆业是否还能如当初这么好运?

你怎么看这家“旧改大王”、曾经的千亿房企?

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