外资配置人民币资产总体呈现良好势头。
中国人民银行上海总部10月22日发布数据显示,截至9月末,境外机构持有银行间市场债券4.39万亿元。尽管与8月末相比,境外机构9月末减持银行间市场债券1339亿元,结束了连续12月的增持,但持有规模仍较今年年初增加超5000亿元。
从券种看,境外机构持有国债2.17万亿元、占比49.4%;政策性金融债0.94万亿元、占比21.4%。
受访人士分析认为,随着美联储进入降息通道,人民币资产的投资性价比显现,国内债券对外资的吸引力将进一步增强。
9月出现小幅减持
从数据来看,9月境外机构持有银行间市场债券4.39万亿元,对比8月末的4.52万亿元,减少1339亿元,结束了此前连续12月的净增持。
东方金诚研究发展部执行总监于丽峰表示,从整体数据来看,境外机构9月减持银行间市场债券1339亿元,或与9月下旬国内一揽子增量政策出台后,利率债收益率明显上行导致的债券价格下跌和交易盘减持有关。不过,步入10月后,利率债收益率重新延续下行走势,对外资的吸引力或重新显现。
排排网财富研究部副总监刘有华认为,境外资金在连续增持境内债券12个月之后,近期略有减持,主要与以下几方面因素有关:其一,利率债收益率明显上行导致的债券价格下跌;其二,美债收益率的反弹;其三,地缘政治风险和全球资产再平衡效应的影响。
不过对于微量减少,市场认为不用过度解读。民生银行首席经济学家温彬表示,金融市场交易的是未来预期,目前,美国经济增速开始放缓,美元指数下跌伴随美债收益率回落,中美利差呈现收窄迹象,人民币汇率开始企稳回升,将进一步提振境外机构投资者做多中国资本市场的信心。
银河证券分析师刘雅坤认为,近一年来,境外资金增持境内债券趋势明显,而在美联储开启降息周期、美国大选进行的时点,外围避险情绪可能升温,叠加人民币贬值压力缓解及中美利差倒挂程度的边际收窄,后续外资有可能延续流入国内购债并对债市形成一定支撑。
优美利投资总经理贺金龙也认为,当前,全球主要央行进入降息周期,在人民币配置意愿进一步增强的情况下,外资配置债券还处于起步阶段。一直以来,我国金融市场对外开放稳步推进,为外资开放了多种渠道入市,未来受多重利好因素影响,且伴随着对外贸易投资潜力和需求,国内债券对外资的吸引力将进一步增强。
Wind数据显示,由于美联储的持续加息,从2022年二季度起,美债收益率超越中债收益率,两者息差于今年4月曾经扩大至接近240个基点,其间为人民币带来压力。不过今年9月美联储开启降息,该压力有所缓解。
随着美联储降息,人民币也开始走强,今年9月25日,亚洲交易时段早盘,离岸人民币对美元突破7.0关口,为去年5月以来首次。后续虽然有所反复,但是市场认为今年年底美元兑人民币破“7”的概率很大。
贺金龙认为,在人民币资产国际化步伐加快的背景下,我国外债有望保持平稳发展态势。
前三季度净增持超800亿美元
“今年以来人民币债券的综合收益率保持良好,吸引了境外投资者增配人民币债券。”在10月22日国新办举行的新闻发布会上,国家外汇管理局副局长李红燕表示,外资投资境内债券延续稳定流入态势,前三季度累计净增持超过800亿美元。
李红燕表示,“从存量结构看,境外央行、商业银行等稳健型投资者是主要持有机构,并且投资国债、政策性金融债等中长期债券的比例比较高,投资稳定性比较强。此外,受境内股市上涨带动,9月下旬以来,外资净购入境内股票总体增加,外资配置人民币资产的意愿进一步增强。”
李红燕表示,目前,境外投资者投资境内资本市场总体处于起步阶段,持有人民币资产的规模和比重不算高,受多重有利因素支撑,还有进一步提升空间。
从政策环境看,李红燕认为,近年来我国金融市场对外开放稳步推进,为外资提供了一系列投资渠道,包括沪股通、深股通、债券通、CIBM(银行间债券市场直接入市)这一系列制度安排都为外资提供了多样化投资渠道。
对于境外机构持有银行间市场债券的情况,财信研究院副院长伍超明在接受采访时表示“有多方原因”:一是出于避险需求,人民币债券与发达经济体、新兴市场经济体债券收益率相关性较低,其分散化投资价值凸显,避险功能增强;二是受债券息差交易或收益率吸引;此外,随着人民币国际化进程的推进,境外机构持有人民币资产的需求增加,而投资境内债券市场是持有人民币资产的重要途径之一。
贺金龙告诉记者,外资持续增持国内债券,主要由于今年以来人民币债券的整体收益率可观,吸引了外资进场。国家外汇管理局数据显示,外资持有境内人民币债券的总量超过6400亿美元,达到了历史高位。这代表外资对国内债券市场中长期持有看好态度。
“9月以来,随着债券价格企稳反弹,境外资本对境内债券的净买入力度明显恢复,特别是金融监管部门出台的一系列措施,也令境外资本对于未来经济基本面转好信心十足,追加境内债券资产配置的意愿正迅速升温。”一位香港银行外汇交易员告诉记者。