任何一门小生意，都能成就一家企业。好比如成立于广东中山的弘景光电，就凭卖车载光学镜头，将自己拱进了资本市场的大门。

根据公开资料，弘景光电于2022年10月提交了上市辅导备案，2023年6月提交创业板上市申请材料获深交所受理，在回复审核问询后，公司已于近期成功过会。

通过此次IPO，弘景光电计划募资4.88亿元，主要用于光学镜头及模组产能扩建、研发中心建设以及补充流动资金。按照不低于25%的发行比例计算，弘景光电的发行市值将达到约19.52亿元。

2024，年入将超10亿元

据招股书说明，弘景光电是一家专业从事光学镜头及摄像模组产品的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，其主要产品包括智能汽车光学镜头及摄像模组和新兴消费光学镜头及摄像模组，其中智能汽车产品应用于智能座舱、智能驾驶，新兴消费产品应用于智能家居、全景/运动相机和其他产品。

成立于2012年，弘景光电在业内也有了些许名头。在智能汽车领域，根据TSR研究报告，弘景光电2022年在全球车载光学镜头市场占有率3.70%，排名全球第六；在智能家居领域，根据艾瑞咨询数据推算，公司2023年在全球家用摄像机（含可视门铃）光学镜头领域的市场占有率为9.95%；在全景/运动相机领域，根据Frost&Sullivan数据推算，公司2023年在全球全景相机镜头模组市场的占有率25%以上。

颇有分量的市占率，可以从公司逐年上涨的营收、毛利率、盈利中看出。

2021年至2023年及2024年上半年，弘景光电实现营业收入分别是2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元及4.5亿元，归母净利润分别是1525.81万元、5645.37万元、1.16亿元及6852.44万元。公司预计2024年实现营业收入约10.5亿元至11亿元，同比增35.83%至42.3%，实现净利润约1.6亿元至1.75亿元，同比增37.42%至50.3%。

2021年至2023年及2024年上半年，公司主营业务毛利率分别为28.12%、27.03%、30.75%和30.81%，同行上市公司平均毛利率分别是29.4%、28.23%、26.45%、25.96%。可以看到，与同行业公司相比，弘景光电近两年的主营业务毛利率明显高于行业平均水平。

尤其是其新兴消费光学镜头的毛利率，2024年上半年高达50%。这就不得不提到，公司的主要收入来源正是依赖智能汽车光学镜头，新兴消费光学镜头和摄像模组，收入占比超过总收入的90%。

如果招股书中“公司预计2024年实现营业收入约10.5亿元至11亿元”为可靠预计的话，不恰当地说，弘景光电靠卖车载摄像头就能年入10亿元。

2022年，弘景光电春天的开始

在招股书里，弘景光电为自己列举了一大批名称响亮的客户名单：戴姆勒-奔驰、日产、本田、奇瑞、比亚迪、吉利、长城、埃安、蔚来、小鹏、小米等国内外知名品牌。

但其实，支撑整个弘景光电一直稳定发展的，一大半因素是其第一大客户——影石创新，后者是一家专注于智能影像设备生产销售的企业，已连续五年摘得全球全景相机市场的市占率榜首。

不过不同于弘景光电，影石创新早于2021年9月过会，但直至今天，仍未踏进上交所的大门。

影石创新和弘景光电的合作始于2015年，但双方真正实现牢靠绑定是在2022年。也是自2022年起，影石创新以1.44亿的销售收入成为公司第一大客户，并一直是第一客户。

在2022年、2023年及2024年上半年，影石创新贡献的销售收入分别为1.44亿元、3.54亿元、2.11亿元，分别占当期营收比例为32.2%、45.84%、46.94%。

严格来说，影石创新是公司在全景/运动相机光学镜头及摄像模组产品上的最主要的客户。2021年至2023年及2024年上半年里，影石创新在这部分上贡献的收入占公司主营业务收入比例分别为5.85%、33.33%、46.29%和47.38%；在这部分产品的总收入中，影石创新的这部分收入占同期该产品销售收入的比例分别为87.56%、99.09%、99.75%和99.72%。

弘景光电明显成为影石创新的摄像模组供货比例第一供应商，根据招股书，2022年公司为其供货占比约555%，2023年供货占比约70%，2024年1-6月供货占比更是跃升至约75%。

过分依赖第一客户，不可避免地成为弘景光电被诟病的重心。

在两轮审核问询中，深交所亦对此进行发问，要求弘景光电说明对影石创新的依赖是否符合行业经营特征，是否对公司持续经营能力构成重大不利影响。对此，弘景光电的回应是， “影石创新处于行业龙头地位，经营业绩持续向好，双方合作时间较长，合作具有稳定性和持续性，双方不存在关联关系，定价公允。”

其实盈利收入来源单一且与第一客户过分绑定，是许多公司都存在的问题，在弘景光电这里，也许在其成功上市后，仍然很难避开股民们的质疑。

4次对赌

这不是弘景光电首次登陆资本市场，2017年1月公司就曾在新三板交易，并于2020年11月退市。

之后从2018年开始到2022年，弘景光电完成了4轮融资。招股书中显示，在2021年到2022年里的3轮融资中，各轮融资价格均有所增长，分别为13.77元/股、19.80元/股、25.00元/股，短短一年时间估值上涨约82%。

在这4轮融资里，公司的投资方包括昆石承长、昆石财富、永辉化工、点亮投资、弘云投资、勤合创投、德赛西威、弘大投资等机构，公司估值也从从2.3亿元增至11.9亿元。

IPO前，公司董事长、总经理赵治平直接和间接控制公司57.01%表决权股份，为公司的控股股东、实际控制人；本次发行完成后赵治平直接和间接控制公司表决权股份比例降至42.75%；周东合计控制14.27%表决权，为公司第二大股东，赵治平与周东为一致行动人。

IPO前，易习军持股为11.7006%，弘云投资持股为9.5315%，德赛西威持股为5.6651%，勤合创投持股为3.7768%，永辉化工持股为3.355%，弘大投资持股为2.5818%。

值得一提的是，公司的第二大股东周东、第三大股东易习军都与赵治平有很深的渊源，三人都曾任职于东莞信泰光学，周董也在舜宇光学（中山）期间担任销售副总——赵治平曾在舜宇光学（中山）担任总经理长达6年之久。

在弘景光电的4轮融资中，公司一共签订了4次对赌协议。比如在A轮融资中，公司对昆石承长、永辉化工、点亮投资三家投资方承诺：2018-2020年公司净利润分别不低于1500万元、2300万元、3400万元，并对此约定了股份回购权。

弘景光电一直未达到承诺水平。

除了业绩对赌外，弘景光电亦同样承诺会在2024年之前提交上市申请，2026年之前在投资方认可的公共证券交易市场完成上市。不过从招股书中看，截止此次IPO递表前，弘景光电与各投资方、实际控制人及相关股东的对赌安排均已终止，且自始无效、不可恢复。

可以看出，上市是公司背后所有投资人对弘景光电的期望，弘景光电亦未让他们失望，在IPO收紧的今天，弘景光电的成功过会绝对是一个好消息了。