阿特斯，又要回购股份了。
11月30日，阿特斯官方发布了回购股份的公告，此次用于回购的金额在5亿-10亿左右，并且回购后将全部用于注销公司注册资本。
在阿特斯A股上市至今的一年半时间中，公司已经进行了两次股份回购，完美的端平了“自家人”和投资者“两碗水”。
阿特斯第一次回购股份，是在公司上市初期的关键时机，用5.66个亿进行股权激励，哄好了“自家人”。
而在股权激励半年之后，阿特斯又来哄投资者了。
0110亿回购，每股收益预增
如果说分红是上市公司的“面子活”，那么回购股份后注销可就真是“里子活”了。
注销股份后，相当于企业的总股本减少了，在盈利能力和财务状况不变的情况下，每股收益也会增长。
阿特斯本次回购的金额是5-10亿元，如果按公告中的最高价格21.42元来计算的话，预计将减少2334-4669万股。
根据每股收益=期末净利润÷总股本，截止到2024年第三季度，阿特斯的每股收益将会变为0.53元-0.54元。
当然，想实现更高的每股收益，只靠总股本减少是不行的，最关键的还是提高净利润。
今年以来很多光伏公司都在降价去库存，行业整体效益并不好，今年前三季度，全产业链共有147家上市公司亏损，总金额高达460亿。
龙头公司中，既有隆基绿能这种“越亏越多”的，也有天合光能这种“盈利转亏损”的，更有晶科能源这种“原地踏步”的。
而阿特斯，似乎成为了“破巢之下”为数不多的“完卵”。
截止到9月30日，阿特斯实现的净利润共有19.55亿元，虽热没有阳光电源挣得多，但也没有亏损到隆基绿能那个程度。
业绩“刚刚好”的同时，阿特斯的三个季度环比增速也仅有86%，步子迈的虽然小，但却格外的稳。
这与阿特斯经营中独有的“卓尔不群”，是不谋而合的。
02不做第一，只做唯一
阿特斯是个很“怪”的公司，也是个很聪明的公司。
当大家都在想办法提高利润时，阿特斯却在给员工和投资者谋福利。
当大家都在卷出货量的时候，阿特斯却说“我们要放弃部分亏损订单，减少光伏出货量”。
花钱哄员工和投资者开心，一个有利于管理，一个有利于经营。
而在规模经济著称的光伏行业中战术性减少产量，则是阿特斯“乱世”之中的生存之道。
2018年至2023年，阿特斯的出货量一直排在行业第五名，而到了今年第三季度，阿特斯“堕落”到了第七名，出货量仅有22.9GW。
在行业景气度高的时候，规模经济确实可以带来更大的成本摊销，但在行业周期底部的时候，大量的产能就变成了“同质化竞争”，其实是不利于企业发展的。
这么看，在如今光伏行业的大环境中，阿特斯的产能落后反而成了“好事一桩”。
今年上半年，阿特斯的固定资产折旧只有16亿，远远低于隆基绿能、TCL中环等。
在重资产的光伏行业，这代表着公司有更多的资金去搞第二增长曲线，就比如说，储能。
阿特斯自2015年开始布局储能，2018年开发了第一座储能电站，2021年成功交付第一个项目。
今年来，虽然公司净利润因为行业影响多少有所下滑，但整体毛利率却在不断上涨，靠的就是储能的高毛利拉动。
根据半年报，阿特斯储能的毛利率是23.62%，光伏组件仅为13.62%，储能直接高了10个百分点。
可以说，储能这一步，阿特斯走的很正确。
今年第三季度，阿特斯储能的出货量是1.8GWh，创造了单季度出货量、净利润最高的双记录。
目前公司储能业务的在手订单还有一共有182亿左右，完全可以成为公司光伏之外的第二增长曲线，为未来业绩“保驾护航”。
现在看来，阿特斯的“不群”体现在不盲目扩产、寻找第二增长点，那么“卓”，又体现在什么地方呢？
03业绩稳定，国际化优势突出
经过这么多年的发展，光伏企业的护城河，早已不在于谁的规模更大，谁的技术更强了。
对于当前的光伏市场环境来说，最关键的是谁的业绩更稳定，谁能抢占海外市场。而这两方面，阿特斯都做得非常好。
首先，在业绩稳定性方面。
同比来看，阿特斯近几年并没有出现过亏损情况，净利润从2021年到2023年两年时间翻了83倍，业绩的爆发力绝对是有的。
再来看环比，在大环境稍微好一些的2022、2023前三季度，阿特斯每个季度的业绩增长都在100%左右。
2023年年末至今，行业环境稍微差一些，但阿特斯也能实现环比增长，坚守住了“大本营”，没有原地踏步也没有转盈为亏，这就是阿特斯的抗周期能力。
其次，在抢占海外市场方面。
今年上半年，阿特斯的境外业务毛利率是20.29%，而同期的境内毛利率才只有0.76%。
也就是说，公司今年的业绩表现，几乎全是靠对外业务撑起来的。
不过没关系，阿特斯的国外市场还是相当稳定的。
阿特斯诞生于美国，母公司至今还在北美，公司的主要业务也在北美，今年上半年阿特斯来自境外的收入占比高达77%，中国市场才是阿特斯的第二战场。
现在的光伏行业处于“东方不亮西方亮”的状态，将国内市场往后放一放，这也是阿特斯能实现稳定业绩增长的主要原因。
今年6月份，阿特斯与美国最大的地产开发商霍顿房屋达成协议，为加利福尼亚州的社区提供太阳能和储能产品。
目前，阿特斯已经形成了“中美光伏+储能群”的商业模式，短期来看，公司的抗周期很强，长期来看，成长动力更是没得说。
04结语
“莫与群芳争艳彩，独守清净自明心。”
从投资者角度说，阿特斯回购股份后注销有利于每股收益上涨，算是个好公司。
从公司经营角度讲，阿特斯在行业环境稍差时，并没有卷价格、卷产能，而是战术性减少出货量保证盈利。
并且公司还有储能的第二增长点，以及高毛利的海外市场，护城河很深。
阿特斯，可以实现“卓尔不群”的时代已经到来，那就在繁华盛开里，做最精彩的自己吧。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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来源：飞鲸投研
